Неожиданное ускорение: ВВП Индии вырос на 7,8% в июньском квартале — максимум за пять кварталов

Валовой внутренний продукт (ВВП) Индии вырос на 7,8% в годовом выражении в апреле-июне 2025 года - первом квартале 2026 финансового года (FY26), который длится с 1 апреля 2025 года по 31 марта 2026 года. Это максимум за пять кварталов, следует из данных Национального статистического управления (National Statistics Office, NSO), опубликованных в пятницу, 29 августа 2025 года. Ускорение оказалось неожиданным для рынка и произошло незадолго до того, как в торговой статистике полноценно проявится эффект повышенных пошлин Вашингтона.

Показатель превзошёл все прогнозы

Опрос 14 экономистов, проведённый газетой «Экономик Таймс» (The Economic Times), предполагал рост ВВП в первом квартале в диапазоне 6,3-7% при медианной оценке 6,7% - примерно вровень с прогнозом Резервного банка Индии (Reserve Bank of India, RBI) в 6,5%. Годом ранее тот же квартал стал 15-месячным минимумом: экономика прибавила лишь 6,7%. Ключевые цифры из официального пресс-релиза:

• реальный ВВП в постоянных ценах: 47,89 лакх-крор рупий (около 47,9 трлн рупий, поскольку один лакх-крор равен одному триллиону) против 44,42 лакх-крор рупий годом ранее - рост на 7,8%;
• номинальный ВВП в текущих ценах: 86,05 лакх-крор рупий против 79,08 лакх-крор рупий - рост на 8,8%.

Полную картину по секторам и комментарии экономистов приводит «Экономик Таймс».

Услуги и строительство внесли основной вклад

Третичный сектор (услуги) вырос на 9,3% в годовом выражении, а первичные отрасли - сельское хозяйство и добыча полезных ископаемых вместе - прибавили 2,8% после 2,2% в соответствующем квартале FY25. Секторальная картина:

• торговля, гостиницы, транспорт, связь и услуги, связанные с вещанием: +8,6% против +5,4% годом ранее;
• финансовые услуги, операции с недвижимостью и профессиональные услуги: +9,5% против +6,6%;
• государственное управление и оборона: +9,8% против +9%;
• обрабатывающая промышленность: +7,7% - примерно как годом ранее (+7,6%), при этом вторичный сектор (обрабатывающая промышленность и энергетика) прибавил 7% после 8,6%;
• сельское хозяйство восстановилось до +3,7% с +1,5%, тогда как добывающий сектор сократился на 3,1% после роста на 6,6%.

Государственные расходы - главный драйвер

Капитальные расходы федерального центра выросли в первом квартале на 52% в годовом выражении, став ключевым драйвером роста. Строительство и сельское хозяйство показали сильную динамику; выросли также авиаперевозки грузов, сборы налога на товары и услуги (GST) и производство стали.

Оценки экономистов

«Ожидается, что рост ВВП поддержат масштабные государственные расходы, восстанавливающийся сельский спрос и устойчивый сектор услуг», - отмечала главный экономист рейтингового агентства «КэрЭйдж Рейтингс» (CareEdge Ratings) Раджани Синха (Rajani Sinha). Главный экономист банка «Эч-ди-эф-си Банк» (HDFC Bank) Сакши Гупта (Sakshi Gupta) добавила, что банк закладывал более высокий рост именно в строительстве и сельском хозяйстве, а экспорт товаров и услуг в июньском квартале вырос на 5,9% благодаря опережающему спросу из таких экономик, как США.

Нависающая угроза пошлин

Дальнейшей динамике предстоит внешняя проверка. Первоначальная 25-процентная пошлина США на индийский импорт позднее была доведена до 50% за счёт дополнительной надбавки, и экономисты ждут, что этот эффект проявится в следующих кварталах. Экономист банка «Барклайс» (Barclays) Аастха Гудвани (Aastha Gudwani) оценила, что сохранение повышенных ставок может отнять около 30 базисных пунктов у годового роста экономики, - но подчеркнула сдержанность риска: «Учитывая относительно закрытый характер индийской экономики, где внутренний спрос остаётся опорой роста, мы не считаем, что 25-процентная пошлина ощутимо повлияет на рост ВВП».

Что поддержит рост дальше

Смягчить внешнеторговый негатив способны три внутренних фактора: вероятная рационализация GST, дальнейшее снижение процентной ставки комитетом по денежно-кредитной политике RBI и благоприятный муссон, поддерживающий сельское потребление. По итогам всего FY26 Всемирный банк и Международный валютный фонд прогнозируют рост экономики страны на 6,3% и 6,4% соответственно - Индия остаётся среди самых быстрорастущих крупных экономик мира.