Банк Канады седьмой раз подряд сохранил ставку 2,25%: инфляция у 3% из-за торговой войны и дорогой нефти

Центральный банк Канады 2 сентября 2026 года сохранил ключевую ставку на уровне 2,25% - седьмой раз подряд и ровно так, как ожидали экономисты. Банк Канады (Bank of Canada) заявил, что свежие данные подтверждают «расширяющееся восстановление» экономики, но предупредил: риски более высокой и устойчивой инфляции выросли. Война с Ираном держит цены на энергию повышенными, а новые тарифы США и ответные меры Канады добавляют издержек после срыва торговых переговоров. «Файнэншл пост» (Financial Post) сообщила о решении и комментариях главы банка 2 сентября 2026 года.

Что осталось прежним после решения 2 сентября

Целевая ставка овернайт - 2,25%, банковская ставка - 2,5%, депозитная - 2,20%. Официальное заявление, опубликованное в тот же день, описало рост ВВП во втором квартале на 3,3% в годовом исчислении после очень слабого первого квартала, широкое ускорение активности, уверенный рост потребления, оживление жилищного сектора после нескольких слабых кварталов и заметный рост экспорта и бизнес-инвестиций. Безработица снизилась до 6,4% в июле, однако спрос на труд остаётся вялым, а индикаторы указывают на сохранение избыточного предложения в экономике.

Три фактора инфляции выше цели 2%

• Энергия: инфляция ИПЦ последние месяцы держится около 3% главным образом из-за устойчиво дорогого бензина, а слабый прогресс в открытии Ормузского пролива поддерживает высокие цены нефти и маржу переработки.
• Торговля: новые тарифы США по статье 338 (Section 338) и ответные тарифы Канады повышают издержки части бизнеса и со временем могут перейти в потребительские цены.
• Риск переноса: без бензина инфляция в июле составила 2,2%, а базовые показатели держались около 2%, но чем дольше дорога энергия, тем выше риск её перетекания в цены других товаров и услуг.

Маклем: инфляция 3% - «это слишком много»

Глава банка Тифф Маклем (Tiff Macklem) подчеркнул: «В экономике всё ещё есть слабина, и новые торговые меры Америки увеличили неопределённость в отношении устойчивости этого отскока». По его словам, экономика сильнее, чем была в марте 2025 года, когда ввели первый раунд тарифов США: бизнес адаптируется, экспорт восстановился, а бизнес-инвестиции за последний год улучшились. Банк привержен цели 2% и роли «источника стабильности», но прогнозов по будущим снижениям или повышениям ставки не дал.

Рынки закладывают повышения, а не снижения

Рынки свопов овернайт-индекс (overnight index swaps, OIS) оценивали вероятность повышения ставки Банком Канады на заседании 28 октября примерно в 60% - против 30% в начале сентября и пика около 75% внутри месяца, - а декабрьское повышение заложено в цены полностью. Канадская пауза теперь контрастирует с глобальным разворотом к ужесточению: в 2026 году ставки повысили пять крупных центробанков, включая ФРС США - до 3,75-4% в сентябре, ЕЦБ - в июне и сентябре, Банк Японии - с 1% до 1,25% и Резервный банк Австралии - трижды, с новым заседанием 29 сентября. В заявлении отмечено, что экономика Китая во втором квартале замедлилась, тогда как рост в США оставался устойчивым, а еврозона превзошла ожидания. Полный текст официального заявления излагает логику Управляющего совета (Governing Council), а обзор рынков от 24 сентября 2026 года показывает, как рынки ставок в этом году верно предугадывали шаги центробанков.

В Галифаксе Маклем отверг влияние внешних сил: «Мы можем проводить в Канаде денежно-кредитную политику, ориентированную на ситуацию в Канаде, и мы продолжим это делать». Офис парламентского бюджетного офицера (Office of the Parliamentary Budget Officer) в июне прогнозировал, что банк выдержит паузу до конца 2026 года и затем постепенно поднимет ставку до 2,75% к концу 2027-го, - этот путь рынок теперь ждёт раньше.

За чем следить до 28 октября

1. Ежемесячные данные ИПЦ и то, начнут ли цены бензина перетекать в базовую инфляцию.
2. Прогресс в открытии Ормузского пролива и динамику нефтяных котировок.
3. Возможную эскалацию тарифной перепалки Канады и США после срыва торговых переговоров.