Наконец ниже цели: инфляция в Великобритании замедлилась до 1,7% — минимума за три с половиной года

16 октября 2024 года Управление национальной статистики (Office for National Statistics, ONS) сообщило, что потребительская инфляция в Великобритании замедлилась в сентябре до 1,7% с 2,2% в августе — это минимальный уровень за три с половиной года и первое снижение общего индекса потребительских цен ниже целевых 2% Банка Англии (Bank of England) с апреля 2021 года. Падение оказалось сильнее ожиданий финансового рынка: его определили подешевевшие авиабилеты и бензин. Данные укрепили ожидания снижения процентной ставки в ноябре и дали канцлеру казначейства Рэйчел Ривз (Rachel Reeves) поддержку за две недели до её первого бюджета, сообщает The Guardian.

Что показали сентябрьские данные

Сводка ONS указала на широкое замедление роста цен, причём основной вклад внесли транспортные категории:

• общий индекс CPI: 1,7% в годовом выражении в сентябре против 2,2% в августе — снижение сильнее, чем ожидали финансовые рынки;
• главные драйверы: более дешёвые авиабилеты, а также подешевевшие за месяц бензин и дизельное топливо на фоне снижения цен на нефть;
• издержки бизнеса: цены на сырьё для компаний тоже пошли вниз;
• компенсирующий фактор: рост цен на продукты питания и безалкогольные напитки частично перекрыл снижение;
• дистанция от пика: инфляция устойчиво снижается после максимума в 11,1%, достигнутого в октябре 2022 года.

Рынки отреагировали быстро: фунт стерлингов подешевел к доллару США и к евро на международных валютных рынках, а стоимость заимствований для британского правительства снизилась в ожидании того, что Банк Англии начнёт сокращать ставки.

Ноябрьское снижение ставки становится базовым сценарием

Экономисты отметили, что замедление инфляции усилит давление на Банк Англии после опубликованных во вторник данных о торможении рынка труда. Ожидается, что в ноябре регулятор снизит стоимость заимствований на четверть процентного пункта — до 4,75%.

«Хотя звёзды складываются в пользу ноябрьского снижения ставки, предстоящий бюджет — последнее препятствие: члены комитета по денежно-кредитной политике захотят оценить инфляционный эффект объявленных мер, прежде чем снова смягчать политику», — сказал Сурен Тиру (Suren Thiru), директор по экономике Института присяжных бухгалтеров Англии и Уэльса (Institute of Chartered Accountants in England and Wales, ICAEW).

Почему сроки важны для бюджета Ривз

Данные вышли за две недели до первого бюджета лейбористов с 2010 года. Ривз заявляла, что налоговый и расходный план сосредоточен на трёх ключевых целях — защите доходов домохозяйств, восстановлении общественных услуг и починке фундамента экономики через инвестиции в инфраструктуру, — и что низкая и стабильная инфляция критична для первой из них.

«Для миллионов семей это приветственная новость — инфляция ниже 2%. Однако предстоит сделать ещё немало, чтобы защитить трудящихся, поэтому мы сосредоточены на возвращении роста и восстановлении экономической стабильности», — сказал Даррен Джонс (Darren Jones), главный секретарь Казначейства.

Фискальный фон остаётся напряжённым. Ривз предупреждала, что «дыра» в 22 млрд фунтов в государственных финансах, которую лейбористы, по их словам, унаследовали от консерваторов, сохранится в ближайшие пять лет; Би-би-си сообщала, что канцлер рассматривает повышение налогов и сокращение расходов на 40 млрд фунтов в бюджете, чтобы сбалансировать финансы.

Кто выигрывает и кто проигрывает от низкого сентябрьского показателя

Сентябрьское значение инфляции правительство использует для ежегодной индексации пособий, поэтому неожиданно низкая цифра перераспределяет деньги от получателей к Казначейству — впрочем, как отмечал аналитический центр «Резолюшн Фаундейшн» (Resolution Foundation), лишь временно:

• домохозяйства, зависящие от пособий, следующей весной недополучат около 74 фунтов по сравнению с индексацией по августовскому или октябрьскому показателю; «Резолюшн Фаундейшн» прогнозирует возвращение инфляции к 2,2% уже в октябре;
• Казначейство экономит на социальных выплатах примерно 500 млн фунтов, но эта экономия, скорее всего, окажется недолгой: низкая база сентября подтолкнёт показатель следующего года вверх;
• пенсионеры защищены: благодаря обязательству лейбористов по «тройному замку» (triple lock) полная новая государственная пенсия вырастет на 4,1% — по наибольшему из трёх показателей: инфляции, росту зарплат или 2,5%, — на что указали опубликованные во вторник данные по заработным платам.

Пол Новак (Paul Nowak), генеральный секретарь Конгресса профсоюзов (Trades Union Congress, TUC), заявил, что домохозяйства по-прежнему страдают: «Теперь, когда CPI ниже цели, а рост ВВП за последние 12 месяцев составил всего 1%, нынешний бюджет — срочно необходимая возможность открыть новую эру роста, чтобы помочь нам починить и перестроить нашу экономику и нашу страну».

Риск: инфляция может не удержаться ниже цели

Инвесторы предупредили, что сентябрьское снижение может оказаться временным: с начала октября в Великобритании вырос потолок цен на энергию для домохозяйств, устанавливаемый регулятором «Офжем» (Ofgem). Есть и обратный риск для государственных финансов: устойчиво низкая инфляция и дешёвые заимствования могли бы помочь Казначейству, но они же могут отражать слабость британской экономики, подрывая главную миссию лейбористов — перезапустить рост.