O'Key Group передаёт сеть гипермаркетов «О'Кей» собственному менеджменту

Совет директоров O'Key Group S.A. (О'Кей Груп) — холдинга, зарегистрированного в Люксембурге, — решил продать сеть гипермаркетов «О'Кей» (O'Key) в России собственному менеджменту, сообщила компания 26 декабря 2024 года. Группа сконцентрируется на развитии сети дискаунтеров «Да!» (Da!), которая остаётся в её составе.

Сделка — одна из самых заметных смен собственника на российском рынке продуктового ритейла 2024 года: оператор из первой десятки меняет владельца на фоне угасания интереса к крупноформатной торговле. По оценке «Коммерсанта», передача будет практически безденежной, но новому собственнику предстоит обслуживать кредиты почти на 46 млрд руб.

Что входит в периметр сделки

Соглашение охватывает операционный бизнес гипермаркетов, а не всю группу:

• магазины «О'Кей» — на конец сентября 2024 года под брендом работали 77 гипермаркетов;
• товарный знак «О'Кей»;
• логистическая инфраструктура и прочие активы сегмента.

В компании подчеркнули, что смена собственника не скажется на работе сети и исполнении её обязательств. Дискаунтеры «Да!», запущенные в 2015 году, в сделку не вошли и пока остаются в составе O'Key Group S.A.: на конец сентября 2024 года под этим брендом работали 219 магазинов, а за пять лет сеть выросла более чем в 2,5 раза. Закрытие возможно после одобрения правительственной комиссией по контролю за осуществлением иностранных инвестиций и Федеральной антимонопольной службой.

Покупатель и цена «безденежной» сделки

Вероятный покупатель — ООО «РБФ Ритейл», зарегистрированное менеджментом сети в конце ноября 2024 года. По данным СПАРК, которые приводит «Коммерсантъ», 99% долей через ООО РБФ контролируют пятеро менеджеров:

1. Константин Арабидис — 24%;
2. Артём Микоев — 24%;
3. Ирина Патрушева — 24%;
4. Анна Рощина — 24%;
5. Евгений Морозов — 4%, ещё 1% принадлежит ему через ООО «Бизнес инвест».

Источник «Ъ» на рынке ритейла не исключает, что из-за высокой долговой нагрузки передача фактически будет безденежной. Именно долг и есть настоящая цена актива: 45,9 млрд руб. на середину 2024 года, причём чистый долг примерно вчетверо превышал EBITDA, а на обслуживание процентов уходила почти вся операционная прибыль, отмечает старший аналитик Газпромбанка Марат Ибрагимов. «Интерфакс», сообщая о решении совета директоров в тот же день, отметил, что сумма сделки не раскрывается.

Ритейлер из десятки с застывшим форматом

Сеть «О'Кей» основана в Санкт-Петербурге в 2001 году и остаётся одним из узнаваемых продуктовых брендов страны, но её развитие остановилось: весной 2019 года в сеть входили 78 объектов, а спустя пять с половиной лет — 77 гипермаркетов. По данным Infoline, по итогам января—сентября 2024 года «О'Кей» занимала десятое место среди крупных российских продуктовых ритейлеров с выручкой 155,6 млрд руб., прибавив 5,6% год к году. Выручка операционной компании ООО «О'кей» в 2023 году составила 147,5 млрд руб., сократившись на 3%, а чистый убыток достиг 899,5 млн руб.

Ибрагимов связывает стагнацию с двумя факторами: трафик крупноформатных магазинов сокращается восемь лет подряд, а задолженность компании остаётся значительной. При этом он не исключает, что передача актива менеджменту способна повысить привлекательность гипермаркетов для потребителей: на рынке сохраняются успешные примеры формата, например Globus, который генерирует хороший трафик в том числе за счёт развития ресторанной составляющей.

Акционеры, цифры и реакция рынка

Выручка O'Key Group S.A. составляет 207,9 млрд руб., EBITDA — 17 млрд руб. Основные бенефициары группы — Дмитрий Троицкий (34,5%) и Борис Волчек (34,1%); фактически 49,11% долей контролируется Nisemax Co Ltd, 34,14% — GSU Ltd, 16,75% находится в свободном обращении. Инвесторы восприняли выкуп менеджментом как способ разблокировать застрявший актив: 26 декабря к 15:25 по московскому времени депозитарные расписки (GDR) группы на Московской бирже выросли на 22,99%, до 27,87 руб., а капитализация достигла 7,58 млрд руб. по данным БКС. Для иностранной компании практически безденежный выход также высвобождает ресурсы для развития «Да!» — единственного формата портфеля, который продолжает расти.